易达云冲刺IPO：2022年营收增速骤降毛利率仅15% 联塑合计持股38.9%

中国网科技7月6日讯(记者 李婷)近日，跨境电商物流服务商易达云科技控股有限公司(简称“易达云”)向港交所递交招股书，招银国际担任其独家保荐人。

招股书介绍，易达云成立于2014年，采用海外仓模式，为B2C出口电商提供跨境物流、海外仓储以及配送交付服务。

疫情期间线上购物需求激增，海运运费上涨，公司业绩狂飙。2020年至2022年，易达云分别实现营收3.2亿元、6.3亿元和7.1亿元。2021年营收增长率同比翻番，随着疫情逐步改善，线下购物陆续恢复，2022年增速跌至12%。报告期内，公司分别录得年度溢利1026万元、4641万元和3630万元。

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易达云引述弗若斯特沙利文数据，按2022年收益计，公司在中国所有主要采用海外仓模式的B2C出口电商供应链解决方案供货商中排名第七，市场份额约为0.4%。该领域市场分散，前六名选手市占率合计仅有6.5%。此外，招股书称，公司是在中国采用海外加盟仓模式的最大B2C出口电商供应链解决方案供货商之一。

按照履约流程，易达云业务可分为“头程”国际货运服务和“尾程”履约服务，2022年二者营收占比分别为26.5%和73.5%。

“头程”国际货运服务指的是提供国内揽收、报关及清关和国际海运或空运物流、直接运输和质量检查、数字化服务等其他增值服务。国内市场竞争激烈，2020年易达云甚至录得170万元的毛损，2021年和2022年毛利率分别为3.7%及2.1%。

“尾程”履约服务则为通过公司的海外仓库向终端消费者交付预售库存。易达云有44个海外仓库(其中34个是加盟仓)，分布在美国、加拿大、英国、德国和澳大利亚。易达云主要为电器、家居用品、汽车零部件、户外产品、机械设备及硬件等品牌商提供服务。毛利率水平高于“头程”国际货运服务，分别为17.8%、21.8%及19.7%。

业务大部分依赖海外市场，易达云未来面对较多不确定性。招股书称，全球经济不景气或其他因素导致中国经济或社会的任何不利发展均可能导致消费全面下滑及令国际贸易放缓，进而影响公司业务。此外，全球经济衰退及外包制造业务撤离中国，可能会对公司提供B2C出口电商解决方案的需求产生重大影响，从而拖累公司业绩。

易达云在公司名称和招股书中强调科技属性，其目标是通过构建一个开放的SaaS平台来改造EDA云平台，提供订单管理、仓库管理、交付管理、客户服务等。

从成本结构来看，易达云目前数字化成色不足，实际上从事的是一门低毛利率的苦生意。近三年的研发费用率分别为4%、3%和3%。物流费用占据了大部分成本，2020年、2021年和2022年分别为2.2亿元、4亿元和4.4亿元。报告期内公司整体毛利率分别为14%、17%及15%，净利率分别为3%、7%和6%。

中国网科技针对营收模式、竞争策略及未来规划等问题致电致函易达云，截至发稿前未收到回复，记者将继续关注其上市进展。