每日信息：大亏损！疫苗企业跌落神坛？你在疫苗企业亏损中吐槽，我却在其中看到希望

近期，各大疫苗企业相继发布2022年财报。公开消息显示，2022年，康希诺生物营收10.35亿元，同比减少75.94%，亏损9亿元；康泰生物2022年业绩预告称，预计2022年亏损0.76亿元-1.5亿元，主要由于国内外新冠疫苗接种环境发生重大变化，比上年同期下降106.02%至111.87%，这也是康泰生物自2017年上市以来首次业绩亏损。

【资料图】

去年这时，与新冠疫苗企业年报相关度最高的字眼还是“暴涨”“飙升”“星辰大海”，市值也一度“高不可攀”。

风向转得太快了！

短短一年，新冠疫苗业务像是坐过山车一样，红利来得快，去得也快。由此也引来不少的吐槽，但真是如此吗？

未必。

事实上，我国创新研发型疫苗企业正在以惊人的速度成长，这一阶段亏盈值得我们用另一种眼光去看待。

“红利”远去，但催生的创新力恒在

风过之处，必有痕迹。

2020年，人们被突如其来的新冠疫情按下了暂停键。尽快研发出疫苗，成为各国应对新冠病毒最紧迫的任务。

与时间赛跑的过程中，中国疫苗企业迸发出了前所未有的创新力、行动力，无形中给疫苗产业的发展增添了不少科创底色。

最具代表性的是，国内一家创新疫苗企业——康希诺生物仅用55天时间就成功研发出第三代技术的新冠疫苗，并在全球范围内第一个启动临床试验。这让我们国家又一次在世界生物医药创新领域“刷脸”。此前，康希诺生物曾凭借埃博拉疫苗让我国疫苗成功亮相世界舞台，引起关注。而这一次，我们直接略过了“并跑”，实现了“领跑”。

通过这次的“创新大比拼”，我们国家成功研发出灭活、重组蛋白、腺病毒载体等新冠疫苗。这些疫苗成功的背后，是各企业将各自拥有的技术平台全面打通的结果。这相当于是一场行业革新的“练兵”，各家都拿出“看家本领”，铆足了劲儿地想要打赢这场仗。这一过程中，各企业的“作战”能力得到了质的飞跃，整个行业的创新实力与之前相比，早已不可同日而语。

企业研发的新冠产品无论是否成功商业化，但只要进入临床试验阶段的，都已经证实了其研发实力。将来，这些技术平台可以继续用来开发其他产品。这场“练兵”给疫苗行业带来的长尾效应，由此可见一斑。

如今，新冠红利虽然淡去，但在这场“练兵”中积累的创新能力是实实在在存在的，这也将为国产疫苗迎来第二曲线奠定基础。

对“创新型”企业，多一份耐心

这次各疫苗企业2022年财报发布，舆论形势一改去年的画风，更多是吐槽，甚至有些人还偏颇地认为中国疫苗企业就是不行。

事实上，每一个投身新冠疫苗研发的企业都值得尊重。疫苗企业，在服务公共卫生方面发挥着至关重要的作用，对于这类创新企业的成长，我们应该多一份的耐心。

在生物医药行业，素有“双十定律”的说法。讲的就是一款新药从研发到上市，平均需要10年时间和10亿美元的投入，而现实情况甚至更为严峻。塔夫茨药物开发研究中心（Tufts CSDD）数据显示，一款新药从最初研究到上市，需要12-15年，平均成本多达26亿美元。这期间，很多企业可能长期处于亏损状态。

例如，国产创新疫苗巨头康希诺生物在2021年，因其研发的新冠疫苗在海外商业化取得巨大成功，才实现创立13年以来的首次盈利。这个过程中，但凡有一点动摇，都不可能迎来亚洲唯一的埃博拉疫苗、全球首款吸入用新冠疫苗、中国首款四价流脑结合疫苗中的任何一款疫苗的成功。可以说，能真正潜心研发的企业非常不易，这样的企业精神值得全社会的肯定。

在生物医药行业发展上，疫苗行业发展的核心驱动力是科技创新，我国高端创新人才紧缺，创新投资缺乏，“没人没钱”让整个行业发展举步维艰。不说人才聚集的欧美，仅研发投入，欧美巨头都要比我们多得多。数据显示，2022年罗氏在研发上花费176.75亿美元，占据总营收的25%；强生研发花费146.03亿美元，占收入的比例为15%；默沙东135.48亿美元，占收入的23%。可以看出，创新研发一直是国际巨头们布局的重点。反观国内企业在研发投入上，过亿元人民币的都少。

参考国际巨头发展路径，也能推导出，中国企业要崛起，不能再走以前仿制药的老路，重创新、重研发，才是企业未来获得“钞能力”、产业获得“硬实力”的不二法门。当然，这样企业中国不是没有，只是现阶段较少。

多管线发展，企业才有“超强生命力”

新冠业务可持续性有限，对于这一点，很多企业都明白。那么，为什么还有这么多企业前赴后继地入局呢？

其实，不难理解。一个社会在发生卫生事件的时候，不能没有科学技术的守护。“在新冠疫苗项目立项前，我们一度陷入两难境地：一方面，新产品的研发需要巨额支出，这让当时并未实现盈利的我们捉襟见肘。同时，新冠疫苗研发具有太多未知性和不确定性，从企业发展角度和股东利益角度来看，这潜藏着巨大的风险；另一方面，作为中国为数不多的创新疫苗企业，维护社会公共卫生安全更是我们的责任，也是我们的使命。”在聊起为什么选择研发新冠疫苗时，康希诺生物公司联合创始人、首席执行官宇学峰曾这样回答。

正如宇学峰所说，新冠疫苗产品研发是一项风险投资，其带来的红利并未持续太久，能从中分得一杯羹的，也就只有莫德纳、辉瑞、科兴、中国生物、康希诺生物等少数的几家企业，即使诸如强生、阿斯利康等传统医药巨头，其新冠疫苗产品也没有太大的建树。

没有企业会将全部的希望寄托在一款产品之上。辉瑞、阿斯利康懂，国内企业也懂，国外企业鲜少出现大亏损，是因为他们早已完成了基础积累，多管线商业化让他们的“鸡蛋”不至于放在同一个“篮子”里。而对于国内企业来说，多数正处于快速发展阶段，产品管线相对单一。新冠红利的退潮，短期内让他们的账面并不好看也是意料之中。要看长期的潜力，还需关注其他管线的布局。

作为国内年轻的创新疫苗企业，康希诺生物对标世界龙头疫苗企业，重视自主创新研发和生产，在产品上同步进行多管线布局。目前，其在研、未上市的产品包括：十三价肺炎、百白破、脑膜炎白喉、带状疱疹等数十款疫苗产品。其中，多款产品处于临床阶段。已经商业化的产品除肌注用新冠疫苗、吸入用新冠疫苗外，还有二价流脑结合疫苗、四价流脑结合疫苗。可以说，康希诺生物的产品管线并非新冠疫苗“一枝独秀”，而是人用疫苗“全面开花”。特别是四价流脑结合疫苗，自去年7月份启动首针之后，实现了20余个省区的市场准入，完成了大部分的市场教育。随着新冠三年来，人们对疫苗接种认知的转变和四价流脑结合疫苗的不断放量，康希诺生物将迎来新的增长引擎。

在新冠业务上，这三年里，前赴后继的入局者众多，但最终完成整个商业化的企业，在全球范围内也是屈指可数。康希诺作为一家成立仅14年的年轻疫苗企业，在短时间内研发出新冠疫苗，并多次世界领先，发展速度远远超出了绝大多数的企业，这样具有超强生长力企业，后续的发展潜力已经凸显。

以营收盖棺定论，有那么点道理，但不多。吐槽之余，更应看重企业的成长性，毕竟“厚积才好薄发”。短期盈亏无须在意，何不让子弹再飞一会儿？

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